金市周评:美联储大幅度加息预期降温,金价本周回升17美元

2022

02-05 11:47

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导语:金价震荡攀升,主要因本周美联储官员对升息降温,美联储3月大幅度升息的可能性降低,从而施压美元支持了金价。此外,本周公布的1月非农数据表现良好限制金价上涨,但美联储似乎对本次非农数据并不太在意。
周六(2月5日)当周金价震荡攀升。金价当周上涨16.7美元,涨幅0.93%。

金价震荡攀升,主要因本周美联储官员对升息降温,美联储3月大幅度升息的可能性降低,从而施压美元支持了金价。此外,本周公布的1月非农数据表现良好限制金价上涨,但美联储似乎对本次非农数据并不太在意。

展望下周,市场又会迎来一系列重磅数据。同时投资者还要密切关注美联储政策、变异病毒等相关动态。接下来,让我们对本周影响金价的因素做出更详尽的解读。

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金价日图走势

美联储3月大幅加息可能性降低,美联储官员强调不会对经济踩急刹车



美联储官员表示,在准备开始加息之际,他们希望避免对美国经济造成不必要的扰乱。这个表态说明官员们对3月大幅加息50个基点意愿极低。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示,为遏制四十年来最强的通胀,官员们做好了3月加息的准备,但他拒绝就此后的政策路径给出具体指引,只是说刺激措施的撤出应该遵循循序渐进原则,以便对接下来公布的经济数据保持灵活应对。

鲍威尔在发言中虽然不排除必要时今年每次会议都升息的可能,但强调官员们还没有下定决心,周一鲍威尔的同僚均表达了类似的谨慎立场。

堪萨斯城联储行长Esther George告诉印第安纳州经济俱乐部,“在经济方面,总是希望能渐进行事,如果出人意料的调整给经济造成扰乱,不符合任何人的利益。我认为美联储在做出撤出刺激政策的决定时必须要小心为上。” George在美联储立场偏向鹰派,今年拥有投票权。

自鲍威尔讲话以来,投资者加大了对加息步伐的押注,从12月时官员们预测的3次提高到了5次左右。但华尔街经济学家对美联储将如何行动仍然存在意见分歧,有机构预测最多加息七次,而且有可能一次加息50个基点,如果成真,这将是2000年以来首次进行这么大规模的加息。

美联储较为鸽派的官员之一,旧金山联储行长Mary Daly表示加息最早可能在3月到来。但她否认美联储落后于形势,其认为除了持续的疫情外,经济还面临一系列风险,包括随着财政支持减弱而面临的逆风。

Daly周一在Reuters Breakingviews活动中接受采访时表示,当你试图把经济从需要货币政策的超宽松支持变成逐步走上自发性可持续增长道路,你必须像我们所说的那样根据经济数据来采取行动,而且步伐要是渐近式的,不能具有破坏性。

首席美国经济学家Anna Wong称,我们的基线预期是今年美联储会加息五次,每次25基点,缩表从7月份开始。我们自己的分析工具预示,3月份加息50基点,然后年内再进行五次25基点的加息的概率上升。

在承认通胀压力未能如预期那样消退之后,官员们已经转向紧缩政策。亚特兰大联储行长Raphael Bostic表示,他的预测是2022年加息3次,其不赞成在3月将利率提高50个基点。

他说,我们没有设定任何特定的轨迹。经济数据将告诉我们发生了什么,如果到春末夏初,物价环比升幅从当前的高位回落,那么他可能根本不需要调整利率预测。如果通胀减速幅度超过预期,我会调整政策,可能使其在加息方面不那么激进。

分析认为投资者对利率上升的担忧过头



摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic周一表示,美联储今年晚些时候预期中的加息不会终结美股的涨势。

Kolanovic解释说:尽管围绕美联储加息周期的不安情绪是可以理解的,但这被可能迅速变化的技术因素放大了。

目前市场普遍预计美联储今年至少会加息四次,以遏制不断上升的通胀。摩根大通预计今年最多会加息5次,而美国银行等一些公司则预计最多会加息7次。

但Kolanovic表示,这种预测面临的最大风险是通胀开始降温,这将给美联储在间隔加息时间方面提供喘息空间。这将意味着股市存在上行风险。

Kolanovic表示,虽然小盘股的这种大幅抛售通常预示着经济衰退,但这次并非如此。

在上周一的一份报告中,Kolanovic就曾表示,投资者对利率上升的担忧过头了,标普500指数的回调可能正接近“最后阶段”。他认为,近期股市的看跌情绪与经济活动的势头不符,供应链瓶颈已有所缓解,预计一个强劲的财报季将使市场恢复信心。

美国1月非农就业表现良好,但美联储似乎不会在意



北京时间周五(2月4日)21:30,美国劳工部公布1月非农就业报告,表现远超预期,平均时薪也大幅向好。截至发稿,现货黄金跳水13美元至1800美元关口附近。

具体数据显示,美国1月非农就业人口变动增加46.70万,远超预期的增加12.50万,前值从增加19.9万大幅上修至增加51万;美国1月平均时薪年率大涨5.70%,也远高于预期值5.20%和前值4.70%。

本周先行公布的ADP就业报告表明,1月份美国民间就业人数疲弱。奥密克戎毒株引发的新一波疫情肆虐全美,一些低薪小时工通常没有带薪病假,它们不可避免地受到疫情冲击。

不过此前市场对1月份非农的悲观预期已经部分被市场消化。一些白宫官员警告称,1月非农就业报告的数据采集日期包含公众假日后的因病缺勤高峰。市场目前预计美联储2022年加息6次。

美联储不会在意。尽管失业率走高0.1个百分点至4%,但对美联储而言,该数据不会像过去那样至关重要,因为美联储现在侧重关注通胀,而非充分就业。1月中旬正值奥密克戎毒株疫情顶峰期。在工资调查期间因病或被隔离而未获得报酬的工人在机构调查中被计为失业,即使他们仍然在公司工作。将近80%的政府文职人员可以获得带薪病假。

FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示:劳动力市场波动和失业是暂时的,在美联储官员心目中,须优先关注通胀风险,我们不在乎1月份就业报告有多差,也没有一个称职的央行行长会相信经济正显得步履蹒跚。

因此,美国经济在年初遭遇的挫折大部分已成为过去式。周四(1月3日)公布的数据显示,美国上周首次申领失业救济金人数连续第二周下降,从1月中旬触及的三个月高点进一步回落。美国目前日均报告新增病例不到40万,运低于1月中旬的逾70万。

Commonwealth Financial Network的首席投资官Brad McMillan说:“随着医疗状况的变化,就业影响也会发生变化。一月份就业报告就是不错的例证,说明不对即时新闻做出反应,而是关注基础数据,可以让你成为更老道的投资者。”

美联储升息以及美元走高的大环境抑制金价上涨



分析认为,美元可能会延续涨势,直到美联储开始加息。摩根大通的全球外汇策略主管Daniel Hui表示,美元有进一步的上涨空间。市场仍将处于某种价格发现模式,并且美元的峰值通常在美联储加息后的一到两个月左右之后出现。

在上周美联储主席鲍威尔的鹰派讲话之后,市场对今年加息5次的预期一直在升温,并引发了做多美元的押注,上周美元指数自2020年7月以来首次站上87关口。

富国银行Mike Schumacher等策略师表示:美联储会议强化了我们对更高的美债收益率、更平坦的收益率曲线和更强劲的美元的预期。

Schumacher认为,鲍威尔的讲话为加息50个基点打开了大门,并可能在每次会议上加息。另外,高盛提高了今年美联储的加息预期至5次,亚特兰大联储主席博斯蒂克接受英国《金融时报》采访时也表示,如果需要采取更激进的做法,美联储可以在3月选择加息50个基点。

Daniel Hui表示,市场正在试图追逐美联储,因为这显然是一个非常不寻常的周期。美联储原本预计,随着与疫情相关的供应链问题得到解决,价格压力将会缓解,但他们最近承认,这需要的时间比预期的要长。

Hui称,摩根大通倾向于买入美元相对于欧元和日元等收益率较低的货币,因为欧洲央行和日本央行的紧缩步伐落后于美联储,欧元兑美元的底线将在1.10水平。

对于欧元的走势,分析认为欧元下行压力较大,从而支持美元。

三菱东京日联银行也指出,最近的事态发展支持欧元兑美元一季度将跌至1.10的预期。该行表示,短期内政策背离和地缘政治风险仍将拖累欧元,美联储释放鹰派政策加大了欧元的下跌势头,如果俄罗斯和乌克兰之间紧张局势加剧,短期内该货币对的下行压力可能会加大。

诸多分析师长期仍然看涨金价



虽然美联储升息短期内仍将压低金价,但一些黄金多头认为,黄金的长期方向仍是上涨,因此目前的下跌其实给予了投资者逢低买入的机会。

FX Empire的大宗商品分析师海尔萨克(James Hyerczyk)从技术层面分析称,虽然鲍威尔的言论扼杀了金价短期内的反弹,但在我们看到金价在1782.50美元~1758.80美元的回调区会有何反应前,我们并不想断言黄金即将进入长期熊市。除了这一区间,更重要的一个支撑位是去年9月29日的最低点1725美元。如果在上述回调区间或者支撑位上,黄金出现反弹,黄金就并为进入熊市。不过,反弹的力度仍将取决于美联储首次加息对通胀管控的效果。

RJO Futures的资深大宗商品经纪商帕维洛尼斯(Daniel Pavilonis)则称:1800美元就像一块磁铁。自去年6月以来,金价一直在这个水平附近徘徊。短期来看,美联储和美元走高抵消了黄金的看涨势头。但长期来看,我们可能会看到,美联储并不想把事情搞得太糟(不会过于激进加息)。我认为,这次下跌是一个买入机会。

道明证券全球策略主管莫洛克(Bart Melek)也认为,美联储的“鹰派”表态意味着短期内,黄金多头头寸将消失,动能将不复存在。金价的短期支撑位为1780美元,本季度金价有进一步下滑至1740~1725美元的风险。但莫洛克同时表示,这不会是一场溃败。他称:6个月后,当美国经济放缓、通胀缓和时,美联储可能会改变主意。这种潜在的政策转向会为金价反弹提供必要的环境。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible也说道,金价可能继续下跌,但我仍在买入,因为美联储将会过度收紧货币政策,态度过于鹰派,最终将不得不回撤。

Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day短期内对黄金持中性看法,但认为金价最终会反弹。我的基本观点是,在某个时点,美联储将失去其新近表现出来的抗通胀姿态,金价将重蹈过去20年美联储每次试图收紧货币政策时的覆辙。美联储可能不会在市场出现问题的第一个迹象显现时就退缩,但当需要在经济放缓、债主麻烦缠身和市场下滑,或者在通胀和美元之间做出选择时,他们会让通胀继续。

华尔街巨头高盛也依旧看好黄金走势。以斯普罗吉斯(Mikhail Sprogis)为首的分析师团队在本周的最新报告中,将其12个月金价预测从之前的2000美元/盎司目标上调至2150美元/盎司,并建议购买2022年12月交割的黄金期货。他们表示,在经济活动强劲以及通胀上升只是暂时的预期环境下,去年金价下跌是有道理的。但展望新的一年,高盛表示预计去年的大部分趋势将逆转。

高盛称,今年,全球增长-通胀组合明显不同,美国经济增长预计将显著减速。同时,目前已经存在通胀预期失控的风险,即通胀可能比预期得更为持续。增长放缓和通胀上升叠加应该会产生黄金投资需求。如果通胀结构性地上升到4%,基于历史上黄金与通胀的关系,金价可能涨至2500美元/盎司。

同为行业巨头的资管公司黑石的私人财富解决方案业务副董事长韦恩(Byron Wien)和首席投资策略师齐德尔(Joe Zidle)在1月初也曾表示,黄金在新的一年里可能会飙升20%突破2160美元,因为它将恢复对冲通胀的地位。

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